【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180712

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发布时间:2018-07-12 10:10

【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180712

2018-07-12 09:08来源:XYQUANT

原标题:【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180712

行业资讯

美股财报季拉开序幕 贸易摩擦成关注焦点

特斯拉及锂电概念股大涨

银协报告:2018年银行业整体经营业绩有望继续改善

中证工银基金指数大调仓 6只新进9只调出

国投瑞银基金殷瑞飞:布局中证500指数正当其时

五成公募三季看涨创业板

从宽基到策略 MSCI指基快速升级迭代

油气类QDII基金年内收益率居前

创金合信恒利超短债基金发行

全球市场避险情绪高涨 大宗商品

行业资讯

美股财报季拉开序幕 贸易摩擦成关注焦点

2018年07月12日证券时报网

近段时间以来,市场对全球贸易摩擦的担忧加剧,全球金融市场遭遇间歇性的破坏。对于美股市场而言,即使二季度财报季拉开序幕,投资者依旧绷紧神经。

据海外媒体报道,今年美股第二财报季在本周揭开序幕,200多家标普500企业将在未来两周内陆续公布业绩。目前,投资者对美股财报季普遍感到乐观。研究公司FactSet预计,受美国经济稳健、油价上涨以及税改利好推动,标普500指数成分股二季度盈利有望同比增长20%,虽然较一季度的24.8%增速有所放缓,但依然是2010年以来表现最好的二季度。另据瑞信的数据,如果不计税收优惠,标普500科技公司二季度盈利预计增长19.9%,同期金融公司盈利预计增长10.8%。

截至目前,在标普500指数成分股当中已有超过20家公司公布了财报,其中包括百事可乐。数据显示,百事可乐第二季度的营收达到了160.9亿美元,同比增长2.4%。除去某些特定项目,百事可乐第二季度的每股盈利达到了1.61美元,相比之下市场分析师平均预期为1.52美元。

券商Earnings Scout公司首席执行官Nick Raich表示,在已经公布财报的公司中,有86%的业绩超出预期,盈利同比增幅平均值为24.08%。“这是非常可观的数据,但我们希望考察公司在公布财报后对盈利预期进行修正,并将其与原先公布的数据进行比对,以确定其潜在盈利增长预期能否持续改善。”

市场分析显示,二季度美股企业运营大概率向好,但贸易摩擦却给财报季带来了很多不确定性,市场对利好财报的反应可能有限,理由是由于美国与世界各大经济体之间的贸易摩擦可能导致企业下调对下半年的盈利预期。在未来两周内发布财报的企业中,有更多的公司会受到贸易摩擦的冲击,包括波音公司、西屋电子以及卡特彼勒等大型跨国企业。此外,美国摩托车生产企业哈雷戴维森上月就因受贸易摩擦波及而发布了盈利预警。目前来看,关税或许不会影响即将发布的二季度盈利数据,但可能影响的是未来预期,从而打击市场的信心。

金融服务公司Edward Jones投资策略师沃恩表示,对于可能爆发的破坏性贸易战外部风险,对美国中小型股票有利,因为它们对海外营收的依赖程度较低。有分析人士表示,美股企业获利面临的其他风险也在加剧,包括利率走高和美元升值,这些风险在下半年可能构成更大的问题。

新加坡国有投资公司淡马锡控股认为,即便不全面爆发贸易战,美国未来两到三年内陷入经济衰退的可能性也已大幅上升。“虽然美国的经济增长依然强劲,但随着劳动力市场的紧缩和企业面临不断上涨的成本,美国的经济扩张周期已进入尾声。”

而在11日亚洲股市交易阶段,出于对全球贸易摩擦的担忧,亚太股市全线走低,日本股市日经225指数早盘一度大跌近2%,截至收盘该指数下跌1.2%,报21932.21点;韩国首尔综指的跌幅为0.59%,欧洲股市英法德股指盘中跌幅也超过1%。

特斯拉及锂电概念股大涨

2018年07月12日证券时报网

7月11日,美国再度挑起贸易战,全球股市避险情绪升温。受此影响,A股股指集体大幅低开,大部分板块飘绿。不过,受“特斯拉中国工厂落户上海临港”消息提振,特斯拉及锂电概念股逆势走强。其中,宁德时代低开高走,收盘大涨逾6%,全天成交额接近37亿元,居所有A股首位。

宁德时代股价创新高

7月10日晚间,特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议,将在临港地区独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂。

据了解,该项目规划年生产50万辆纯电动整车,是上海有史以来最大的外资制造业项目,上海市政府和特斯拉公司已签署合作备忘录。受此消息提振,昨日特斯拉概念股早盘逆势拉升,多只个股先后涨停。

除特斯拉概念股外,上海建厂或将为上游供应商带来更大规模的订单,上游锂离子电池产业链也有望受益。

因此,A股锂电池板块盘中逆势攀升,科达利率先涨停,合纵科技、寒锐钴业大涨7%,星源材质、星云股份等股票跟涨。锂电池龙头股宁德时代低开高走,盘中一度涨逾8%。截至收盘,宁德时代收涨6.44%,总市值为1674亿元,创上市以来新高。

实际上,宁德时代股价近期表现强势,自7月5日以来累计涨幅为16.9%,振幅超过20%。盘面上,据外媒报道,宝马汽车将从宁德时代采购约40亿欧元(47亿美元)的电池,为后者在德国建立生产基地的计划提供基石。

不过,宁德时代7月10日晚间发布澄清公告,称公司仅获得宝马相关车型的定点信,并不代表公司已与宝马签订对销售量有明确约束力的协议。该定点信表达了宝马向公司采购动力电池产品的意向,按相关车型预计销售量对应电池需求量折算约40亿欧元,但并未明确约定具体采购量。

但澄清公告发布后,仍然无法阻挡市场对宁德时代的投资热情。7月11日,宁德时代成交额为36.95亿元,大单净流入接近11亿元。

7月10日晚间,宁德时代在互动平台回答投资者提问时表示,公司的主营业务收入具有较明显的季节性特征,但随着公司业务规模的扩张,季节性波动有所平缓。公司下半年的主营业务收入及占比高于上半年,主要是因为下游新能源汽车生产也具有季节性特征,一般下半年是新能源汽车产销旺季。

发布股权激励计划

消息面上,宁德时代近期曾公告称,计划在欧洲建设海外生产研发基地,开展动力电池生产和研发业务。据其预计,前两期项目投资金额2.4亿欧元,产品主要面向欧洲地区销售,目标客户为欧洲地区的整车厂。

分析指出,宁德时代研发人员、研发投入均远超行业其他企业。截至2017年底,拥有研发人员3425人,全年研发投入16.3亿元,公司核心管理与技术团队掌握材料、工艺与设备、电池模组、BMS及电池开发的全产业链技术。

7月10日,宁德时代发布2018年限制性股票激励计划(草案),拟首期授予1700多名中层管理及核心骨干员工超过2500万股限制性股票,授予价格为35.15元/股。

不过,股权激励计划的股票设置了与公司业绩挂钩的锁定期,对中层管理人员的激励部分,将在未来5年内,满足业绩考核目标后每年解禁20%;针对核心员工的限售期则是2年内,满足考核目标后每年解禁50%,不满足标准当年不能解除限售的股票,将由公司回购注销。其中,2018年的营收考核目标为不低于220亿元,2018-2019年累计营收不低于460亿元。

消息发出后,东北证券、天风证券、新时代证券等多家券商发布研究报告,称宁德时代此次股权激励重点在于绑定核心人才,确保公司在动力电池领域的长期竞争力。

东北证券分析师认为,激励计划中的解锁业绩目标几乎没有压力,预计宁德时代2018年EPS为1.61元,对应的PE为44倍。天风证券、新时代证券则分别预计其2018年EPS为1.4元、1.45元。

据Wind数据显示,券商分析师对宁德时代评级的一致目标价,从7月6日的71.4元,调高至7月11日的78.05元。其中,东北证券分析师将其目标价调高至85元,此前的目标价为60元。

龙头次新股走势分化

近期A股市场震荡加剧,一些龙头次新股走势分化明显。宁德时代5个交易日累计涨幅17%,药明康德横盘震荡,工业富联则一路绵绵阴跌,几近破发。

与宁德时代走势背道而驰的工业富联,股价自6月13日开板以来持续下挫,累计跌幅超过30%。7月11日,股价跌逾4%,最新收盘价为16.65元/股。值得注意的是,阿里巴巴、腾讯、百度均参与了工业富联IPO战略配售,各获配2178.6万股。

消息面上,6月29日,在工业富联2017年度股东大会上,董事长陈永正表示,美国挑起的贸易战目前尚未对工业富联产生较大影响,公司有充分应对贸易摩擦的能力和对策。

同时,对于股价波动,陈永正在股东大会上表示,受整个市场影响股价出现波动,这是难以避免的。他同时表示,二季度来,公司业务正常进行,有信心提供比较好的回报。

工业富联中报业绩预告显示,今年上半年公司有望实现净利润约为53.8亿元至56亿元,同比增长幅度约为0.9%至5.1%。

相比宁德时代和工业富联,药明康德近期则表现得不温不火,略有上涨。7月份以来,药明康德累计涨幅为2.69%,超过大盘。

近期药明康德正在筹划在港交所主板上市并发行H股,该议案已通过7月1日的董事会会议。募集资金在扣除相关发行费用后将用于扩大运营规模、项目投资建设、收购兼并、偿还银行贷款及补充流动资金等。

银协报告:2018年银行业整体经营业绩有望继续改善

2018年07月12日证券时报网

中国银行业协会昨日发布《中国银行业发展报告(2018)》,这已是连续第八年发布《中国银行业发展报告》。

《报告》称,2017年中国银行业总体经营稳健,发展态势向好。2017年中国银行业经营环境趋于改善,全球经济增速温和回升,国内经济开启高质量发展,并实现稳健增长。在此背景下,银行业资产负债规模继续保持增长,净利润增速明显回升,2017年商业银行累计实现净利润17477亿元,同比增长6%,增速较2016年上升2.5个百分点。商业银行净息差从2017年二季度开始,连续三个季度出现回升,带动银行业绩出现改善。

《报告》认为,2018年银行业监管态势依然严峻,防控金融风险仍将是银行业的重点工作。在此大背景下,我国银行业发展将进入变革的关键时期,银行业整体经营业绩有望继续改善,战略前瞻精准、创新能力突出、综合布局完善、负债基础扎实、风控能力较强、经营稳健的银行将在竞争中有更优异的表现。

具体来说,一方面,资产负债将降速提质,结构面临调整。《报告》称,2018~2019年,我国银行业的资产负债结构将继续出现积极变化,一是贷款占生息资产的比重将有所增加;二是同业资产、同业理财、通过“特殊目的载体”的投资等业务的规模或增速将进一步降低,表外业务总规模也将继续回落;三是银行业经营行为趋于理性和规范,风险合规经营意识将加强。

另一方面,不良贷款率企稳,资产质量有望延续改善。《报告》认为,目前,银行业资产质量改善趋势明确,存量风险压力将得到有效缓解。供给侧改革的持续推进,钢铁、煤炭等重点领域去产能顺利进行,传统行业供需得到改善,都将促进微观企业盈利状况的改善,从而降低不良生成率。

不过,《报告》也认为,未来银行非息业务收入仍将面临挑战。2017年非息业务收入占比首次出现下降,主要是由于2017年央行将表外理财纳入MPA进行考核,理财业务收缩明显。2018~2019年,资管行业的改革将进入深水区,随着理财净值化、打破刚兑等监管措施的落实,预计理财发行规模将会进一步下滑,拖累非息收入的增长。

总体看,《报告》认为,未来银行业整体经营业绩有望继续改善,净利润增速将继续向好。

中证工银基金指数大调仓 6只新进9只调出

2018年07月12日证券时报网

7月初,中证工银财富基金系列指数公布了新一期调仓名单,调整情况在一定程度上反映了当下银行视角下的基金配置思路。

本期股混基金指数增加了景顺长城新兴成长等6只基金,调出了汇添富中国高端制造等9只基金,安信价值等5只基金被该指数连续半年持有;工银配置基金指数在权益类基金调整上与股混指数保持一致,债券及货币基金方面纳入了嘉实超短债、东方红汇利等4只基金。

中证工银财富基金指数系列的样本空间为中国内地市场所有成立满一年,且最新季报披露的基金净资产不低于1亿元的主动管理型开放式证券投资基金。其中,中证工银财富股票混合基金指数以股基组合中的所有基金作为指数样本,中证工银财富动态配置基金指数以股基组合、债基组合、货基组合中的所有基金作为数样本。

相比于2018年4月发布的基金名单,工银股混基金指数总体减少了基金数量,此次公布的24只成分基金中,6只基金为新入选,9只基金被调出。其中,景顺长城新兴成长、泓德远见回报、嘉实新消费、前海开源国家比较优势、汇添富美丽30、大成一带一路等长期业绩优异的基金被工银股混基金指数新进纳入。汇添富中国高端制造、东方红产业升级、嘉实沪港深精选、景顺长城量化新动力、汇添富价值精选等9只基金被调出。

工银配置基金指数此次在权益类基金上的样本调整与股混指数变动一致,债券及货币基金方面,新纳入嘉实超短债、东方红汇利、富国天利增长债券3只债基和工银瑞信薪金1只货币基金,调出鹏华添利、兴全可转债等9只固定收益类基金。

运作将近1年以来,尽管每个季度近半基金均会重新调整,但安信价值精选、圆信永丰双红利、南方新优享、国投策略、泰康新机遇等5只基金一直被中证工银股混基金指数纳入成分基金。

国投瑞银基金殷瑞飞:布局中证500指数正当其时

2018年07月12日证券时报网

近期上证综指经历连续下跌,估值不断走低。究竟目前是不是入市的好时点?

国投瑞银基金量化投资部副总经理、国投瑞银中证500指数量化增强基金经理殷瑞飞表示,中证500指数兼顾价值和成长属性,并且估值已经接近历史底部,目前正是布局的好时机。

中证500指数成分股是剔除沪深300指数成分股后,日均总市值排名前500的股票。殷瑞飞表示,中证500指数成分股代表了沪深证券市场的中等市值公司,多数公司既度过了成长的风险期,又没有到达成长的瓶颈,正好处于稳定成长期。

殷瑞飞认为,中证500指数目前市盈率为22倍,处于历史低位。自2016年一季度开始,中证500指数的净利润增速出现明显提升,净资产收益率也同时出现拐点,至今一直维持在较高的水平;今年一季度利润同比增长18.6%,继续保持高速增长。

“市场近一年来的调整,使投资者情绪极度悲观,中证500指数的估值已降到历史的2%分位附近,接近于2008年金融危机之后的最低水平。”殷瑞飞表示,从估值来看,目前中证500指数具有非常高的投资价值。

据殷瑞飞介绍,量化投资诞生于上个世纪70年代,是一种利用计算机技术,通过数量化模型去实现投资理念的投资方法,其过程可以概括为:基于对市场的理解,提炼出有稳定超额收益的投资思想,并利用历史数据验证该投资思想的正确性和有效性,进而将投资思想固化到模型和系统中,利用模型对市场数据进行分析和优化,最终生成投资组合。

与传统投资方法相比,量化投资的优势有:低成本覆盖大量标的,高效率分析海量信息;更强的纪律性和体系化,最大程度避免主观情绪的干扰;风险管理的系统性和集成性;投资方法和投资策略的可验证性,等等。

从海外市场来看,指数基金具有持仓透明、交投便利等优势,因此成为机构投资者最青睐的投资工具之一。随着指数基金的发展,开始有人将指数投资与主动投资的理念相结合,指数增强基金也就应运而生。管理人既秉持指数化投资的理念,也认同主动量化选股能够获取超额收益的观点。因此,指数增强基金能够同时具备量化投资和指数化投资的优势。

“指数增强产品相对于传统的被动指数基金和主动量化基金都有一定的优势。”殷瑞飞表示,相对于指数基金而言,指数增强产品可以获得额外的阿尔法收益;相对于主动量化基金而言,可以保持更清晰的贝塔收益。

五成公募三季看涨创业板

2018年07月12日 21世纪经济报

市场大跌的阴影还未消散,投资总监们对三季度仍然保持了谨慎态度。

本次投资总监调查中,21世纪资本研究院针对未来一季度A股走势的看法与判断设置专项问题,最终合计收回有效问卷23份。

调查结果显示,三季度看平上证指数和创业板指数的投资总监数量分别有13位和8位,占比分别为六成和三成左右;而看涨上证指数和创业板指数的投资总监数量亦分别为8位和13位,占比为三成和六成左右。

在仓位的变化上,投资总监也颇为谨慎。调查结果显示,二季度仅有4人选择加仓,占比约为两成;有约四成投资总监仓位保持不变;还有超过四成投资总监选择减仓。

创业板景气度上升

在二季度不断触底的市场行情下,投资总监对三季度指数的变动基本维持中性态度。

21世纪资本研究院调查数据显示,23位投资总监就三季度A股上证指数的行情走势的判断中,看涨(上证指数上涨超过5%)的有8位,占比达34.78%;而看平(上证指数涨幅在-5%到5%之间)的多达13位,占比为56.52%;此外,看跌(上证指数下跌超过5%)和不好判断的各仅有1位。(见图表一)

统计结果显示,随着前期上证指数不断回调,绝大部分投资总监认为三季度上证指数不会出现大幅下跌,看涨与看平者合计超过九成。

同样,对于三季度中证500指数的判断中,23位投资总监中,看涨(中证500指数上涨超过5%)的有9位,占比达39.13%;而看平(中证500指数涨幅在-5%到5%之间)的多达12位,占比为52.17%;此外,看跌(中证500指数下跌超过5%)和不好判断的各仅有1位。(见图表四)

不过,对于三季度上证50指数的判断中,看跌的投资总监有所增长。23位投资总监中,看涨(上证50指数上涨超过5%)的有7位,占比达30.43%;而看平(上证50指数涨幅在-5%到5%之间)的多达12位,占比为52.17%;看跌(上证50指数下跌超过5%)的有3位,占比13.04%;不好判断的则有1位。(见图表三)

值得注意的是,在创业板指数的情况上,超过五成投资总监一致看涨三季度。

23位投资总监中,看涨(创业板指数上涨超过5%)者为13位,占比达到56.52%,超过五成;看平(创业板指数涨幅在-5%到5%之间)有8位,占比34.78%;此外,看跌(创业板指数下跌超过5%)和认为不好判断的各有1位。(见图表二)

总体来看,看涨和看平的投资总监占比超过了90%,乐观态度占据了绝大多数。

一位看涨创业板的投资总监表示,过去一季度其主要减持了蓝筹股、白马股,因为经济不好会直接影响大公司,同时增加了中等市值创业板配置。预计三季度市场会有所好转,相对亦更看好成长股,板块主要集中在医药、TMT、消费成长股等。

四成投资总监减仓

仓位方面,本期调查中,有超过四成的投资总监选择了减仓,还有接近四成的投资总监保持仓位不变。

据21世纪资本研究院统计,受访投资总监中,加仓大于两成的有1位,加仓一成到两成之间(包括一成)的有2位,加仓小于一成的有2位,合计来看,选择加仓者共占22.73%;仓位基本不变的有8位,占比36.36%;减仓小于一成的有6位,占比27.27%;减仓一成到两成之间(包括一成)的有3位,占比13.64%。(见图表六)

统计结果显示,选择减仓和维持仓位不变的投资总监占绝大多数,而选择加仓的投资总监人数很少,仅有两成左右。从加减仓的幅度来看,基本也都在一成仓位上下变动,大幅加仓或减仓的情况没有出现。

从现有仓位情况来看,投资总监们的整体仓位水平在中高仓位,仓位在七成到八成之间(包括七成)的投资总监人数最多。

具体来看,有2位投资总监仓位高于九成(包括九成),占比9.09%;有6位投资总监仓位在八成至九成之间(包括八成),占比27.27%;仓位在七成到八成之间(包括七成)有9位,占比40.91%。合计来看,仓位在七成及以上的投资总监占比超过七成。

此外,仓位在六成到七成之间(包括六成)的投资总监有2位,占比9.09%;仓位五成到六成之间(包括五成)的投资总监亦有2位;还有1位投资总监仓位低于五成。

与一季度的数据相比,二季度仓位在七成以上的投资总监数量有所减少,谨慎在当前的配置中占据了上风。

北京某公募基金投资总监表示,预计短期内市场将出现持续且可参与的超跌反弹机会。

从中长期来看,震荡市的判断被多数投资总监认可。

一位受访投资总监指出,由于贸易战的进展难以判断,6月至8月都是不确定性较大的时期,进入9月,投资氛围和风险性因素大部分释放以后,股市可能会迎来反弹的窗口期,四季度是关键时期。

关注个股风险

在仓位谨慎的背后,由于近期A股市场风险事件频发,相应个股风险也被受访的投资总监提出重点关注。

北京某公募基金投资总监认为,要严控个股风险,尤其是前期涨跌幅较大的行业和公司估值风险,同时持续自下而上找寻盈利确定性较高的机会出现。

一位投资总监指出,进入7月以后,市场的关注点也将会集中到中报预告上来,还需要防范中报踩雷风险,关注中报超预期的板块和个股。

另一方面,今年以来股权质押风险就一直扰动市场,质押爆仓的危机频频出现,这种担忧中机构也做出了应对。

博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示,短期看目前A股质押风险已经释放了大部分,总体相对可控。我们防范质押风险包括两方面,一是了解大股东对上市公司发展的想法;二是从实际质押比例等数据来排除风险。

另一位投资总监从数据上分析称,目前股权质押股票市值3.1 万亿左右,对应融资在1.5 万亿左右。其中在平仓线以下的股权质押股票市值约8000 亿元,对应市值不到4000 亿元。当前触及平仓线的股权质押中只有2500 亿元左右股票的质押比例高于50%,这部分可能面临较大的平仓压力,其余压力均较为有限。即使股市进一步下跌,新落到平仓线以下且股东补充抵押物能力不足的规模也较为有限,估计市场下跌10%,这部分新增也不会超过1000亿元。

从受访投资总监的反馈来看,大部分投资总监都认为目前市场上股权质押风险相对可控。

北京某公募基金投资总监指出,股权质押会带来局部风险,但不会导致系统性金融风险,也不会引发因资金平仓形成的螺旋式下跌。

另一位投资总监表示,上半年股权质押压力最大的阶段性时点已经过去了,市场对于股权质押风险的担忧略有过度。在近期的一些操作中,部分股票质押触及平仓线后大股东会与券商、银行等质权人协商解决,大多会增加质押物或补充资金,质押方不再选择强平作为主要解决方式,有利于缓解股权质押风险的短期冲击。即使协商失败,对于违约后质押股票的处理也需要通过司法程序拍卖,而不是在二级市场上抛售,所以对市场影响较小。

除此之外,对部分小市值的股票,有投资总监已经体现出明显的回避。

华南某公募基金总监指出,目前部分小市值个股的负循环现象确实存在,“去杠杆”、“流动性危机”、“业绩不确定”性都是这些小市值股票在未来面临的风险,从这一点上去看,对于小票目前的配置实际尚未到来,从操作上也会对于这类标的进行回避。但从其中也可以看到一些错杀品种,虽然不多但确是有一些,从业绩和估值的匹配性,以及现金流较好的品种是敢于放仓位的。

从宽基到策略 MSCI指基快速升级迭代

2018年07月12日证券时报网

自美国明晟公司(MSCI)宣布A股纳入MSCI新兴市场指数后,国内公募基金布局MSCI指数的脚步明显加快。除了布局跟踪MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数等主要宽基指数基金外,部分基金公司正通过量化手段不断拓展MSCI指数产品线,丰富MSCI指数谱系,未来跟踪MSCI指数的产品也将更加丰富和多元,而MSCI指基也将升级到2.0时代。

MSCI指基升级迭代

目前,已有华夏、南方、易方达等10家基金公司成立了17只跟踪MSCI指数的基金,主要跟踪MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数等三类宽基指数。随着MSCI宽基指基的增多和部分公募布局先发优势的凸显,未来公募布局MSCI指数也将更加突出差异和特色。

券时报记者从多个渠道获悉,多家公募基金将从MSCI指数增强、细分指数、策略指数等方向拓展MSCI指数基金产品线,更加突出量化投资在指数运作的作用,以增强产品竞争力和打造更好的持有体验。

4月以来,公募基金申报的MSCI指数策略更加多样。如景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强型基金、建信MSCI中国A股国际指数增强型基金,均为宽基指数的增强收益版的基金;中金基金先后申报了MSCI相关的4只发起式策略基金,分别以低波动、质量、价值、红利为关键策略;前海开源基金也申报了“前海开源MSCI中国A股消费指数型基金”,瞄准细分消费行业。

除了已经成型的产品,一些未申报产品的公司也做了大量的产品开发准备工作。近期,明晟公司和大成基金共同发布了业内第一只MSCI公募定制指数——MSCI中国A股质优价值100指数,以打造中国的“漂亮100”指数。

更适合机构和长期投资者

由于被动投资宽基指数的同质化严重,布局此类指数的先发优势非常明显,后来布局宽基指数的公司很多采取发起式基金形式设立。然而,即便是量化策略优化指数投资,同样由于业内量化工具不够丰富,且依赖历史数据,当前量化投资也面临同质化严重的现象。

据黎新平介绍,从量化投资的应用领域看,主要有指数增强、主动量化、量化对冲、衍生品量化投资等几个领域。

大成基金黎新平认为,MSCI量化策略指数基金的潜在投资者是机构和长期投资的持有人,“以我们推出的MSCI中国A股质优价值100指数为例,该指数在大盘蓝筹风格中优选盈利质量稳定、价格相对较低的优质个股,指数相对国内和MSCI大盘宽基指数有稳定超额收益,这比较符合机构和长期投资者的风格。”

从海外被动投资的持有人结构来看,美国先锋基金指数覆盖广泛,指数的工具化程度较高,已经成为机构资金、养老金、基金中基金(FOF)等长期配置的底层资产。

北京一家中型公募总经理称,“随着公募FOF的成立,资产配置类产品国内方兴未艾,机构投资者对此越来越重视,很多公募公司也争相布局,为资产配置类产品提供基础的工具性产品,跟踪MSCI指数的量化指基也成为重要的竞技场。”

油气类QDII基金年内收益率居前

2018年07月12日证券时报网

今年以来,国际油价震荡上行,累计涨幅超过20%,油气类合格境内机构投资者(QDII)基金也成为今年以来收益率居前的基金细分品种,而且全部取得正收益。

Wind数据显示,今年以来收益率超过20%的基金有11只,油气类QDII基金便占据了5席。具体来看,国泰大宗商品今年以来单位净值增长率为23.90%,嘉实原油净值增幅为21.97%,易方达原油A人民币份额收益率为21.75%,南方原油、华宝标普油气人民币也均超20%。值得一提的是,华宝标普油气人民币在二季度净值涨幅超过32%。

由于投资标的和范围存在差别,油气主题QDII基金净值走势差异也较大。从资产配置的角度来看,嘉实原油、南方原油、易方达原油和诺安油气能源等属于基金中基金(FOF),季报显示,这些基金的主要投向是原油商品ETF;广发道琼斯美国石油、华宝标普油气、华安标普全球石油则属于被动指数型,前两者的标的指数分别为标普石油天然气上游价格指数和道琼斯美国石油开发和生产指数,这两只基金主要选择在美国主要交易所上市的油气资源公司,华安标普全球石油则在全球范围内投资。

对于未来油价表现,一位基金经理表示,二季度以来,油价在供需基本面、地缘局势危机及欧佩克增产等因素扰动下一波三折。不过,供需基本面是影响国际原油价格的主因,且在这一主要因素影响下走出了上涨趋势。“供给下降叠加需求如期增长,原油库存去化显著。低库存定下原油行情大基调,地缘局势危机成为基调下的助推力。”

在该基金经理看来,在全球供需平衡格局未打破前,油价依然会处于上行区间。尤其是美国挑起的贸易战正式开打,也可能导致国际油价在一段时间内继续上涨。

“贸易战会对两国的经济都产生重大影响,市场的恐慌情绪会使得美元指数跌幅进一步扩大,从而支撑原油价格。此外,美国产油量也可能因此受阻,从而抬升油价。”该基金经理认为,三季度,油价大概率会保持继续上行趋势。

不过,也有基金经理认为,目前原油价格已处于相对合理水平,对未来油价持谨慎态度。“从中长期来看,原油经历过一波上涨牛市后,会恢复理性,而且美股面临调整压力,这种压力也会传导到原油价格上。美国页岩油的产量将逐步释放,会对油价形成一定压制。此外,美联储加息、贸易战升温也会对全球经济形成负反馈,从而压制油价上扬。”

创金合信恒利超短债基金发行

2018年07月12日证券时报网

创金合信恒利超短债债券型基金7月12日起发行。公告显示,该基金投资于债券比例不低于基金资产的80%,其中投资于信用评级在AA级(含)以上的超短债主题证券的比例不低于非现金资产的80%。产品合同明确规定“投资组合的平均剩余期限控制在270天内”。

创金合信基金固定收益部执行总监、创金合信恒利超短债拟任基金经理王一兵表示,通过严控久期,将明显降低产品净值的波动性,努力实现净值的超低波动和回撤。此外,创金合信恒利超短债基金将以优质信用债为投资主体,在降低信用风险的基础上获得较好的票息收益,同时通过适当杠杆套息、信用精选等方式增厚收益。

全球市场避险情绪高涨 大宗商品

2018年07月12日 21世纪经济报

7月11日凌晨,美国特朗普政府突然发布一份针对中国2000亿美元商品加征10%关税计划。全球的外汇大宗商品再次陷入动荡。

受此影响,当日境内外人民币汇率双双走低。截至11日20时30分,境内在岸人民币兑美元汇率(CNY)徘徊在6.6749附近,较前一个交易日下跌434个基点;境外离岸市场人民币兑美元汇率(CNH)徘徊在6.6979附近,较前一个交易日下跌477个基点,盘中一度跌破6.7整数关口,触及日内低点6.7017,同样创下年内第二大单日跌幅。

“整个外汇市场都没想到特朗普在过去一周连续扩大中美贸易摩擦,导致避险情绪左右了整个外汇市场。” 美银美林 策略分析师 Michael Hartnett 分析说。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为,长期而言,中国金融市场发展的基本面没有发生变化,无需高估特朗普此举带来的负面影响。

“事实上,多数海外投资机构认为当前人民币汇率已经处于中国央行认可的均衡汇率波动区间,大举押注人民币下跌并无胜算。” Michael Hartnett 直言。尤其是人民币汇率跌幅与美元汇率涨幅相当(美元今年以来上涨1.8%,人民币汇率相应下跌1.8%),让他们意识到利用4-5月人民币汇率“高估”押注汇率下跌的机会已经流失。

这也令不少对冲基金将沽空目标转向大宗商品。其中伦敦LME期铜、伦敦LME期锌、美国CBOT大豆期货等,纷纷刷新近期交易低点。

人民币汇率下跌难改均衡态势

在Michael Hartnett看来,7月11日境内在岸人民币兑美元汇率之所以大幅下跌,主要是受到离岸人民币拖累。

21世纪经济报道记者多方了解到,主要是事件驱动型对冲基金正在削减部分人民币多头头寸避险。究其原因,这类机构发现去年中国经济能在去杠杆与固定资产投资放缓的压力下保持较快增长,出口大幅增长“功不可没”。如今出口因中美贸易摩擦升级而遭遇冲击,他们认为今年中国经济增速可能进一步回落,因此纷纷调低人民币均衡汇率波动区间——从6.6-6.7调整至6.7-6.8,由此带来新的避险沽空行为。

不过,包括宏观经济型对冲基金等长期投资机构并未跟进大举买跌人民币。

他们普遍认为6月汇率大幅回调,已让人民币从强势状态回归到均衡状态,未来下跌空间有限。

“尤其是6月人民币汇率大幅回调并未触发资本外流,表明整个金融市场并没有形成押注人民币单边大幅下跌的预期。”一位美国宏观经济型对冲基金经理认为,这也是11日午盘人民币汇率一度从日内低点6.6783反弹逾200个基点的主因之一。

然而,随着欧洲交易时段开启,大量欧洲投资机构涌入美元避险,令人民币再度下跌回落至6.6734附近。

大宗商品市场“雪上加霜”

在避险情绪高涨施压下,大宗商品的处境甚为“落魄”。

一位大宗商品对冲基金经理直言,有些事件驱动型对冲基金已经将买跌占比提高至基金规定的最高沽空比例,买跌大宗商品正成为当前胜算最高的套利交易之一。

CFTC最新数据显示,在6月26日当周,对冲基金大举增加了25619口CBOT大豆期货空头头寸的基础上,7月3日当周他们再度增加11502口大豆期货空头头寸。

与此同时,7月3日当周对冲基金还增加了COMEX精铜期货15144口空头头寸,令对冲基金持有的精铜净多头头寸跌至1万口以下,创下今年以来最低点。

“目前整个大宗商品正变得风声鹤唳。”他直言,7月11日因市场传闻导致CBOT大豆期货迅速扭转此前反弹格局,短短1小时内下跌30美分/蒲式耳,重新回到过去9年以来最低点附近。

“即便法国巴黎银行(BNPP)等投行一再强调美元可能因下半年美国经济增速放缓而呈现下跌趋势,但对冲基金不愿轻易放弃沽空大宗商品策略,因为他们认为全球贸易摩擦升级将导致大宗商品重回供大于求局面,彻底告别此前牛市行情。” Sam Laughlin强调。

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